Since this spring, Beijing has canceled initial public offerings, fined tech companies billions for antitrust violations, forcibly shut down China’s entire for-profit education industry, and sent CEOs running for the exits to avoid the government’s ire. Even more dire, the Chinese megadeveloper Evergrande recently started missing payments on its more than $300 billion in debt, shaking global markets. The convulsions have woken the world up to a startling new possibility — that Beijing may be willing to allow some of its private corporate behemoths to collapse in a bid to reshape the economic model that made China a superpower.
As convulsões, que cobrem várias indústrias e áreas gigantes do país, são o resultado de um desafio gigante: o fracasso da China em encomendá-lo ou comprá-lo de sua crise econômica existente. Durante décadas, o país confiou em um trabalho árduo razoável e em dívidas, concedidas por meio de bancos que pertencem aos olhos, para aumentar o dinheiro para expandir empreendimentos, pontes de fábricas e projetos nacionais na velocidade da luz. Agora o país quer que outras pessoas usem e paguem por todas as palavras construídas por meio de Ben. Mas o pico populacional da China não é desafiado a mudar a economia do que é extraído por meio de investimentos estatais para gastos apoiados pelo cliente.
As a result, China finds itself stuck with a system that is overbuilt and overindebted. Take the country’s $52 trillion property market, of which the Evergrande mess is the poster child. With money easy to borrow, real-estate speculation became a popular way to store and build wealth for China’s young middle class. One academic described this model to me colorfully as an “addiction to real-estate cocaine.” It’s also been called a “treadmill to hell.”
O governo agora está procurando esvaziar a bolha de bens genuínos sem queimá -la, foi forçado a preparar o país para um período de expansão e cinto mais lentos. E para que as coisas funcionem, a China também enfrenta uma crise energética alimentada através do remo de custos de carvão, bem como uma população de idade que envelhece sem recursos para eliminar.
Diante de todos esses capacetes, Pequim fez uma pergunta em dúvida. Em vez de começar a abrir a economia para estimular o crescimento, a fazenda do Partido Comunista Chinês. Sob o presidente Xi Jinping, o socialismo chinês retornou a um estilo que não foi notado por décadas, mais estritamente para um componente gigante da economia. É por isso que você vê Pequim cancelar o inventário gigante explicar e apontar as indústrias totais. Os economistas esperam que esse substituto ideológico ainda mais desacelerado, o que, por sua vez, faz a China reaplicar sua economia muito mais precária.
“Acho que Xi é incrivelmente ideológico e ele se concentra em sua herança”, disse Charlene Chu, analista de dívida de pesquisa autônoma. “Ele precisa remodelar a China e colocá -lo no cenário global, e requer uma reinicialização de como já fizemos as coisas antes”.
A transição de mercados abertos ao estado não será fácil de administrar, e há muito em jogo, para todos nós. Se Pequim não cumprir seu plano ambicioso, você poderá enviar ondas de choque que destruiriam o sistema monetário global, a indústria lenta e as empresas devastadoras em todo o mundo. O caos e as crises resultantes da religião no PCCH que acumulou pode levar à instabilidade social na China, o que estimula o governo central a conceder maior controle à sociedade civil.
Em suma, Pequim entra em um ato econômico superior, que busca atualizar seu estilo econômico com qualquer coisa desconhecida. No processo, o peso de sua antiga fórmula de dívida explica o salto da China. E se o país cair, pode levar o resto dos globais com ele.
Se você deseja o momento em que você coloca a posição onde está hoje, terá que retornar a 1984. É nesse momento que Deng Xiaoping, presidente do Partido Comunista, aprovou a decisão de reformar a estrutura econômica, que reescreve o livro de regras para a economia chinesa. Em vez do estado que opera todo o setor comercial, agora permitiria que as empresas públicas florescessem sem a participação direta do governo.
That ideological flexibility — combined with the country’s creation of a modern banking system — paved the way for the emergence of privately-owned companies. Freed from direct government oversight, and flush with free-flowing loans, China’s manufacturing sector boomed. People from rural areas flocked to fill the privately-owned, debt-built factories, and a middle class took shape. In 1992, 27% of the country lived in urban areas. By 2020, the number had grown to 61%.
All of this growth was supercharged in 2009, during the global financial crisis. Seeking to avoid a downturn, the CCP ordered banks to spray loans all over the economy, especially to the property sector. But as the debt bubble grew, the new buildings remained empty. Despite the booming economy, many Chinese weren’t making enough money to afford the homes they were building or the goods they were producing.
Por volta de 2011, o Global começou a genuinamente que as cidades fantasmas e as pontes de mandíbula da China não estão em lugar nenhum. Os economistas se perguntaram quando a bolha da dívida apareceu, e há várias ligações nas proximidades. Em 2015, descobriu-se que o genuíno mercado imobiliário chinês entraria em colapso, assim como os governos locais que ajudaram a financiá-los. Mas os gerentes surpreenderam o setor demolindo favelas e transferindo os cidadãos para novos edifícios.
No ano seguinte, Pequim iniciou o procedimento para funcionar lentamente com a dívida do sistema. Isso permitiu que algumas empresas não empréstimos, ordenou que os governos locais fechassem fábricas redundantes e as salvassem das minas de carvão necessárias para obtê -las com minha energia. Mas os esforços e o excessivo e os esforços fizeram uma bolha da dívida da China.
E este é apenas um aspecto da equação. Sem a falta consistente de assinatura de novas obras de produção e estrutura, não há esperança de muitos milhões de cidadãos chineses que deixaram suas aldeias para ganhar dinheiro na cidade. De acordo com o Escritório Nacional de Estatísticas da China, seiscentos milhões de outras pessoas têm um pouco de US $ 2. 700 para passar um ano. Com os custos da moradia nas cidades da flecha primária, que pré -protege Xi chama de “sonho chinês”, o conceito de que mesmo os do país de madeira contribuem para a expansão e modernização imediata da China, começa a ficar fora do escopo.
In an attempt to revive the Chinese dream, Xi is pushing the idea that China is moving toward “common prosperity.” But exactly what that means is hard to say. It could mean higher taxes for the high-income citizens who benefited most from privatization — the generation of supertycoons who were allowed to “get rich first,” as Deng Xiaoping urged. Or perhaps it’s simply an attempt, using the socialist rhetoric of old, to steel citizens for more volatile times ahead. But either way, it won’t help matters if Xi’s common-prosperity agenda turns out to hurt the country’s new middle class.
A lei é que a China retornou à intervenção estatal excessiva, a indústria pessoal é condenada. No exemplo brutal máximo de controle estatal, a China destruiu seu setor escolar lucrativo em julho, enviando mercados para os Estados Unidos, onde as empresas foram listadas, em uma carne.
“Eles chegaram a quase 0 em questão de dias”, disse Chu. “Isso mostra uma disposição de tolerar muito mais volatilidade e dor do que outras pessoas esperavam. “
Parte da agitação, é vital levar em consideração, também considerações da força. Por Moing para impedir os cidadãos mais ricos da China, Xi Hals force para si e para o PCCH. Jack Ma, o bilionário fundador de Alibaba, já foi uma presença onipresente na sociedade chinesa. Mas como a governança popular aperta seus negócios, ele escolheu seu ponto de vista. O fundador da Bytedance, a empresa que Tiktok possui, também renunciou como CEO, dizendo que gostava das “atividades solitárias”. Até os clubes de fãs on -line para estrelas pop são regulamentados para cercar a devoção da festa. No mês passado, o ex -presidente do fabricante mais produtivo de álcoois chineses foi condenado à prisão perpétua por ter tomado subornos.
Existe o perigo dessa falta de força para compartilhar força e pluralismo de opiniões. Historicamente, o PCC tem sido um rebocador entre iniciantes e mais próximos, aqueles que precisam acomodar as forças externas do mercado e buscar reparos no exterior. Mas agora o equilíbrio de forças mudou. Xi é um amigo próximo promissor, e sua consolidação de força, acrescentando uma nomeação vitalícia como presidente, não deixou nenhuma oposição pró-aberta para pressionar por uma correção de curso se as coisas derem errado.
E as coisas têm uma possibilidade inteligente de se divertir. Enquanto Pequim tenta transferir a economia para um novo modelo de mais ilha, ele terá as minas terrestres que permanecerão até a anterior.
Consider Evergrande, now teetering on the edge of default. Xi’s willingness to tolerate the credit squeeze on big developers shows just how committed he is to remaking the economy. Last summer, to deflate the property sector, Beijing introduced new credit metrics known as the three red lines. Developers were required to hold more cash so they could cover their indebtedness if things went sideways. Evergrande couldn’t raise the money — and it’s not the only one. Earlier this month Fantasia Holdings, a luxury-property developer, defaulted on a $206 million bond payment.
Os investidores em tudo o que globais são mesmo quando, ou quando, o governo chinês evitará sangramento. No final de Separter, o governo chinês se reuniu com os bancos do Estado para que eles saibam sua posição em tudo isso, qualquer coisa que só possa ser proprietária de proteção e promover a economia sem recorrer a seus antigos truques centrados na dívida.
“A mensagem diferenciada do governo é: ‘Não faça o investimento para que esses conjuntos sejam concluídos, no entanto, o orçamento é uma expansão competitiva de novos avanços'”, disse Chu. Mais uma vez, ande uma corda dura.
O fiasco dos ativos também significa que Pequim terá que realizar um jogo de confiança em duas frentes. Os investidores terão para os quais o governo chinês pode perceber como limitar os promotores de bens genuínos máximos em dívida sem causar uma reviravolta repentina do destino para o setor imobiliário genuíno, uma tarefa que se tornará mais complicada porque mais e mais desenvolvedores mostram sintomas de tensão . E os consumidores terão que ter a confiança de que a aquisição de casas com dinheiro no meio de um créditos é uma decisão inteligente, enquanto o preço das casas Kep deve aumentar. “Se a confiança nas pré -tumores, pode ter terminado”, disse Chu. “Eu traria tudo para evitar Imedy. ”
That, in turn, could trigger a plunge in real-estate values and send Chinese banks — and an entire world of investors holding their debt — careening into chaos.
O equilíbrio do equilíbrio seria difícil de administrar em todas as circunstâncias. Mas a súbita crise de energia na China torna o cenário muito mais complicado. Os custos de eletricidade mais que dobraram este ano, enquanto os bloqueios relacionados à pandemia foram suspensos e a demanda por bens disparou. Os estoques domésticos de carvão da China já estavam danificados, devido à onda anterior de fechamentos de minas do governo, e Pequim piorou o cenário ao proibir as importações de carvão da Austrália, que se esforça para investigar as origens da pandemia de coronavírus. para suas cadeias de origem. Se X é a fonte de uma aquisição, será difícil fazê-lo sem energia.
Todas essas dores seriam menos difíceis de tratar se as globais estivessem em um estado cooperativo do cérebro com a China. Mas esse não é o caso. Segundo Xi, a China tem mais bela no cenário global. Ele invadiu a democracia em Hong Kong, estabeleceu campos de concentração para os muçulmanos da província de Xinjiang, intimidaram seus vizinhos no Mar da China Meridional, e Taiwan levou como nunca antes. Os formuladores de políticas ocidentais cavaram profundamente os calcanhares. Em maio, a União Europeia chegou a um acordo da indústria com Pequim depois que os membros chineses do santuário do Parlamento Europeu foram criticados por denunciar os abusos dos direitos humanos em Xinjiang.
As autoridades americanas, decepcionadas com o fato de a China não comprar tantos ativos dos EUA como prometido sob o acordo do setor com o governo Trump, eles também adotam uma linha dura. No início deste mês, em um discurso no Centro de Estudos Estratégicos e Internacionais, a representante de publicidade dos Estados Unidos, Katherine Tai, obviamente indicou que Washington procurava Pequim para abrir seus mercados e respeitar a lei estrangeira.
“Acima de tudo, teremos que proteger, para o cuidado de nossos interesses econômicos”, disse Tai. Não é assim que os Estados Unidos se parecem quando cortam outro país.
Mas todos os acessórios da sabedoria não são como converter a genuinidade econômica. A China tem na opção genuína neste momento que ainda não diminuiu sua expansão e um lentamente lentamente atua como um impedimento na economia global. Enquanto Joyce Chang, líder da JPMorgan World Research, observada em uma conferência recente, uma queda de 1 retrato da expansão da China é dedicada a um ponto na expansão global. O Morgan Stanley estima que, de 2022 a 2025, a expansão da China será de 0,4 pontos percentuais de diminuição a cada ano com o do passado estimado e é o cenário mais produtivo. Se o investimento contratar fortemente, a expansão da China pode ocorrer através de 1,2 problemas menos a cada ano, o que, por sua vez, deprime as economias no global.
China’s slowdown will most directly affect its near neighbors in Asia — South Korea and Taiwan — as well as energy and commodity suppliers, like Russia and Norway. And the entire world will feel the weight of China’s weakness through slower, more expensive exports. What’s more, the economic repercussions will almost certainly be accompanied by social upheaval. The Stanford economist Scott Rozelle worries that Beijing will respond to any threat to its authority by ratcheting up nationalistic sentiment.
From its inception, the modern Chinese economy has been full of contradictions. It combined socialist management with a dynamic private sector. It created a massive debt bubble that failed to pop. Throughout all this economic modernization and social transformation, speedy growth kept Chinese society stable. But if Xi’s attempts to sort out China’s economic discrepancies cause that growth to evaporate, social stability could well vanish along with it. If that happens, we risk more than the collapse of the global economic order; we risk the shattering of global peace as well.
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