O plano de Donald Trump de desvalorizar o dólar se vencer as eleições nos EUA parece “extremamente improvável”, pois seria prejudicado por políticas como listas de preços e cortes de impostos, dizem os investidores.
Nas últimas semanas, o ex-presidente e seu companheiro de chapa, J. D. Vance, elogiaram os benefícios de uma moeda enfraquecida para estimular o setor produtivo do país e reduzir o déficit industrial.
Mas os estrategistas alertam que os planos para desvalorizar o dólar seriam caros e de curta duração, enquanto políticas populistas, como listas de preços para produtos estrangeiros, compensariam os seus efeitos.
“Há uma grande contradição no mercado hoje: Trump falou descaradamente sobre a depreciação do dólar, mas sua política compensa a moeda, pelo menos no curto prazo”, disse Michaël Nizard, gerente de fundos da Edmond de RothschildArray.
Em entrevista à Bloomberg na semana passada, Trump disse que os Estados Unidos têm um “enorme problema de dinheiro” que coloca um “fardo enorme” sobre as marcas que promovem no exterior.
A visão de Vance para os Estados Unidos, exposta no seu discurso na Convenção Nacional Republicana na semana passada, também se centra num dólar mais fraco: reconstruir a indústria nacional dos EUA e reverter alguma da globalização dos últimos anos. décadas.
Os apelos de Trump por uma moeda mais fraca ocorrem quando o dólar, apesar de um declínio recente, subiu 15% em relação a uma cesta de moedas desde que o presidente Joe Biden assumiu o cargo em janeiro de 2021. O déficit da indústria dos EUA é um terço maior do que em 2019 e atingiu US$ 773. bilhões no ano passado. É também porque a economia dos EUA está forte e as taxas de juros estão em seus níveis mais altos em 23 anos.
Shahab Jalinoos, chefe de estratégia monetária do G10 no UBS, disse que não há caminho aparente que um presidente possa seguir para desvalorizar a moeda. “O desafio básico é que não há sensação de que o dólar americano esteja supervalorizado”, disse ele.
Um grande obstáculo que Trump e Vance enfrentam na sua tentativa de enfraquecer a moeda é que as suas outras políticas podem simplesmente sustentar o dólar. Trump disse que precisa impor listas de preços de 60% às importações chinesas e de 10% às do resto do mundo se regressar à Casa Branca.
Os estrategistas dizem que isto representa um fardo mais pesado para as moedas fora dos Estados Unidos, onde a indústria transfronteiriça é maior em relação à extensão da economia.
Isto sugere que os calendários de limites de preços prejudicariam mais as economias fora dos EUA, dificultando a sua expansão e enfraquecendo as suas moedas. Na semana passada, a presidente do Banco Central Europeu, Christine Lagarde, deixou claro que as listas de preços provavelmente levariam o BCE a reduzir as taxas e a enfraquecer o euro.
As tarifas também podem aumentar os custos domésticos, aumentando a inflação e mantendo as taxas de juros altas. Embora o efeito seja difícil de prever, Steve Englander, chefe global de pesquisa de câmbio do G10 no Standard Chartered, estimou que a proposta tarifária de Trump poderia simplesmente aumentar os custos em até 1,8% em dois anos, na ausência de efeitos de segunda ordem.
“As tarifas, em igualdade de condições, resultarão num dólar mais forte, especialmente se a retaliação dos parceiros comerciais na forma de listas de preços aumentar os perigos para o crescimento económico global”, disse James Lord, chefe global de câmbio estrangeiro do Morgan Stanley.
Trump também disse que faria maiores cortes de impostos que expirarão no próximo ano e sugeriu cortes de impostos adicionais que poderiam simplesmente aumentar a pressão sobre o enorme défice orçamental dos EUA e abrandar a velocidade do ciclo de cortes orçamentais da Reserva Federal.
Mas os estrategistas também alertam que as características de Trump para desvalorizar o dólar são limitadas pela turbulência que seria sentida nos mercados globais.
Não houve qualquer tentativa de desvalorização do dólar desde o Acordo Plaza de 1985, que foi bem sucedido mas foi apoiado por uma queda nas taxas de juro dos EUA.
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Trump pode simplesmente pressionar a Reserva Federal para baixar as taxas, embora a erosão da independência da Fed não seja uma política oficial da sua campanha. No entanto, isto provavelmente irá alarmar os mercados.
George Saravelos, chefe de estudos cambiais do Deutsche Bank, estimou que o dólar precisaria de cair até 40% para colmatar o défice da indústria dos EUA.
“O fardo da perturbação é enorme. “ O mercado de matrizes aqui será uma forte força compensatória”, disse Edward Al-Hussainy, estrategista de taxas globais da Columbia Threadneedle, acrescentando que qualquer intervenção para enfraquecer o dólar é “extremamente improvável”.
Uma proposta para enfraquecer a moeda foi que os Estados Unidos utilizassem o Fundo de Estabilização Cambial do Tesouro. No entanto, o fundo tem cerca de 200 mil milhões de dólares em activos para comprar moedas, que os analistas irão esgotar em breve.
“É muito mais difícil de igualar do que eles pensam”, disse Englander. “O Japão fez uma intervenção muito, muito pequena há um mês e cobrou US $ 70 bilhões, e quão eficaz foi?
E Trump e Vance provavelmente ainda teriam problemas com os seus próprios eleitores. “A forma mais aparente de ocorrer esta desvalorização é os Estados Unidos perderem a sua excepção económica”, disse Jalinoos.
Mas o dólar continua sendo a moeda de reserva mundial e um porto seguro em tempos de crise econômica. Um dos compromissos do Partido Republicano para 2024 é “manter o dólar americano como moeda de reserva mundial”.
Carta reagindo a este relatório: Por que Trump aprecia o seguimento do Acordo Plaza / Por Hal Conte, Leamington Spa, Warwickshire, Reino Unido